营收、净利、销量“三降”，碰巧港股IPO要津冲刺阶段的“非洲手机之王”传音控股（688036.SH），正在际遇上市以来冷落的经营穷冬。

3月底，传音控股发布2025年年度讲解。财报自满，公司全年终了商业收入655.91亿元，同比下跌4.5%；包摄于上市公司鞭策的净利润为25.81亿元，同比大幅下滑53.49%，盈利才调际遇“腰斩”；扣非后包摄母公司鞭策的净利润更是下跌56.58%至19.72亿元，创下比年来最大跌幅。

复盘过往事迹，传音上一次堕入利润低谷还要回首至2022年，曩昔归母净利润24.84亿元，同比下滑36.46%。2023至2024年公司事迹稳步回暖，净利润连续两年站稳55亿元高位，关系词2025年其经营地点再度急转直下。

事迹破绽同步传导至终局销售端：2025年传音手机举座出货量约1.69亿部，较上年2.01亿部的范畴同比下滑16%，全年销量暴减3200万部。即就是在其起家的非洲商场，虽连续位居智高手机出货量榜首，但处境已成“被围攻”之势。Omdia筹商自满，2025年传音在非洲商场的智高手机出货量为4050万部，同比增幅为7%，低于三星的10%、小米的27%，更与荣耀144%的增幅收支甚远。

事迹腰斩

2019年9月，传音控股在科创板见效上市，成为继小米集团之后第二家上市的国产手机公司。

关系词，最新浮现的2025年财报自满，传音控股上市以来年度净利润初度出现“腰斩式”下滑。靠近净利润跌了超一半的成绩，传音控股将事迹下滑归因于存储等元器件价钱大幅上升，平直推高了居品成本，导致商业收入与毛利率双双承压。

实质上，传音控股的窘境并非个例，其背后是全球存储芯片商场新一轮周期性上行的行业大布景。动作手机居品的中枢成本组成，存储芯片价钱的每一次波动，王人平直影响整机的成本结构与订价策略。面前NAND Flash（闪存，用于固态硬盘）与DRAM（动态立时存取存储器，俗称内存）合约价的执续上升，正给全球手机厂商带来浩大性成本压力。

“新兴商场的糜费者敌手机价钱高度明锐，千元机及以下价位段是传音的中枢竞争赛说念，而存储芯片在中低端机型的（成本）中占比跨越20%，这一比例远高于高端机型。”一位手机产业链东说念主士此前曾向记者显现，传音控股在高端居品线的布局相对有限，穷乏依靠高溢价机型对冲低端居品利润压力的才调，“这种居品结构类似偏弱势的商场定位，让其在全行业性的成本冲击下，抗风险才调显得尤为薄弱。”

Omdia首席分析师Manish Pravinkumar在关系研报中曾说起，非洲智高手机商场展望将在2026年插足提拔期，出货量展望同比下跌23%。“2025年有81%的出货量麇集在200好意思元以下价位段，该中枢销量区间对元器件成本上升高度明锐。跟着价钱上升，预支用度户和初度购机东说念主群可能会推迟升级，或转向更低建树及更正机型”。

除了净利润大幅下滑，传音控股的现款流也际遇腰斩。财报自满，2025年，公司经营行为产生的现款流量净额同比下跌50.13%，至14.2亿元。关于现款流缩水，传音方面讲解称，主要由于收入范畴下跌，销售回款减少，同期曩昔支付的采购款增多，导致付款金额同比上升。

九九归原，真确连累传音控股事迹的中枢身分照旧销量。说明2025年产销量情况分析表，公司手机业务举座呈现“量缩”态势。

从分娩端看，全年手机分娩量为1.67亿台，同比减少15.22%，而上年同期为1.97亿台；销售量由2024年同期的2.01亿台降至1.69亿台，同比下跌16.09%。与此同期，期末库存量为1298.86万台，同比减少13.52%，库存水平同步减弱。

增长动能的执续疲软，也直不雅体咫尺传音控股全球行业排行的滑落之中。

Canalys（现已并入Omdia）数据曾自满，2023年二季度，依托非洲商场回暖与国际多区域扩展加执，传音一度反超vivo、荣耀等品牌，置身全球智高手机厂商第五位。IDC讲解亦自满，2023年传音全年出货量同比大涨30.8%，稳居全球第五，曩昔第四季度更是攀升至全球第四。2024年，公司势头再进一步，独特OPPO，正经闯入全球四强阵营。关系词插足2025年，作陪举座出货量大幅下滑，传音最终跌出全球智高手机前五行列，沦为“others”。

分成不减

动作多年占据非洲手机商场半壁山河的中国手机厂商，传音控股的崛起，恒久绕不开其首创东说念主竺兆江。现任传音控股董事长、总司理的竺兆江，1973年出身于浙江宁波，毕业于南昌航空大学。1996年，他插足波导公司，从传呼机销售业务员作念起；2003年，被调往国际，负责开发国际商场。2006年，竺兆江利弊地捕捉到非洲商场的后劲，离开波导，创办传音科技，正经开启出海之路。

同庚，传音赶紧推出“TECNO”手机品牌，并发布首款居品TECNO T201，定位于环球智高手机，启动在非洲商场销售。次年，传音在非洲商场启动双品牌计策，推出“itel”品牌。其中，TECNO主要面向中产糜费群体，itel则主攻极致性价比的低端商场。2013年，传音推出第三个手机品牌Infinix，聚焦年青、前卫东说念主群。三大品牌错位布局、精确卡位，助力传音紧紧坐稳非洲手机商场头把交椅。

拉长本钱商场周期来看，2019年登陆科创板上市后，传音步入发展快车说念，经营范畴执续扩容：公司营收从上市之初的253.46亿元全部攀升，2024年创下687.15亿元的营收峰值，同期归母净利润也站上55.49亿元高位。但至2025年，受成本攀升、国际竞争加重等多重身分冲击，传音控股事迹突然掉头，营收利润双双回落，增长态势戛关系词止。

值得一提的是，在事迹失速之下，传音控股仍保执较高分成水平。

3月底，传音控股浮现2025年利润分派预案公告，该公司拟每10股派发现款红利9元（含税）。以咫尺总股本测算，传音控股共计拟派发现款红利东说念主民币10.36亿元，占曩昔包摄于上市公司鞭策净利润的40.15%。而2025年年中，其已本质每10股派发8.00元（含税），共计派发9.12亿元。全年累计分成金额达19.48亿元，占曩昔净利润的75.5%，这险些接近其曩昔全年扣非归母净利润（19.72亿元）。

Wind数据自满，自2019年上市于今，传音控股累计终了净利润245.39亿元，累计分成金额为142.66亿元。

大手笔分成的背后，股权麇集的结构让实控东说念主与关系鞭策成绩颇丰。面前，传音控股依然保执着相对麇集的股权结构，其控股鞭策为深圳市传音投资有限公司（以下简称“传音投资”）。松手2025年年末，传音投资执股46.71%，以此估算，这意味着上述分成总数中，有超60亿元的大王人资金流入控股鞭策囊中。

天眼查公开贵府自满，传音投资共有38名当然东说念主鞭策，其中公司实控东说念主、董事长竺兆江执有传音投资20.68%股权。按执股比例推算，上市以来，竺兆江个东说念主累计获取的分成收益已冲突12亿元。